政策红利加码节能环保

本年度，环保可谓波涛汹涌、逆势劲升的最佳板块。从2011年末出台环保“十二五”规划的强力政策催化下，环保板块遭到强烈热炒。随后受中小创业板整体估值下滑的影响，节能环保板块表现再次低迷。然后李克强副总理表示，“十二五”期间中国将加码投入环保超过5万亿人民币，再次燃烧节能环保板块。随着近期节能减排“十二五”规划的推出，周一节能环保板块再次逆市扬升，其中长青集团、天立环保、科林环保等多个概念股涨幅居前。

政策红利再次催生节能环保投资机会。从长期来看，节能环保是产业结构调整和社会平衡持续发展的共同要求。一方面，节能环保产业被“十二五”规划列为七大战略新兴产业之首，四大支柱性产业之一；高投资额度也凸显经济转型大背景下，政策对节能环保的支持。按照年均7％增速估算十二五GDP，3.4万亿环保投资占比1.24％；5万亿投资占比1.83％。另一方面，资源环境制约下，节能环保是未来经济增长的重要保障，“十二五”规划重点强调，给出明确节能减排目标。国务院发布《“十二五”节能减排综合性工作方案》明确提出，到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降较2010年下降16％；“十二五”期间，实现节约能源6.7亿吨标准煤。2015年全国化学需氧量和二氧化硫排放总量、氨氮和氮氧化物排放总量比2010年分别下降8％、10％。在此背景下，节能环保板块具有长期投资价值。

短期来看，环保节能板块将受市场瞩目。从去年12月份以来，环保行业跑输市场接近30％，当前估值水平已明显回落，处于历史低位。目前节能环保行业PE为21.24倍，全部A股PE为13.54倍，非金融行业PE为18.49倍。目前，环保行业PE／非金融行业PE为1.15倍，相比均值1.14倍溢价0.60％，估值合理。从PE、PB来看，节能环保行业估值水平在A股市场中处于中游水平。然而节能环保行业现阶段处于快速发展期。2011年，节能环保行业营业收入同比增速均值为25.47％，净利润同比增速均值为19.34％。2012年1季度，以上两个数值分别为31.34％、11.83％。当前节能环保行业业绩表现靓眼，估值水平已明显回落至历史低位。因此，环保行业拥有成为近期市场明星的潜质。

在选择节能环保板块投资标地时，主要针对政策对板块中子行业的催化。例如，加码至5万亿中的建筑节能板块。另外需关注后续将有不断政策催化的板块，其中有预计受脱硝补贴电价将上调至1－1.2分的预期，刺激整个环保脱硝板块快速启动；《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划（2011－2015）》近期率先出台是大概率事件，再生水利用的相关政策很可能超出市场预期。　

来源：苏州日报